CR4 市占率变化

1、产业发展阶段：我们在三篇行业及公司深度中，详细论述了我国大宗供应链所处的发展阶段，即转型成共识、成效获认可、龙头集中度提升红利期。

1）行业集中度提升的格局红利。大宗供应链超40万亿市场规模，五家上市公司份额仅约6%，制造业降本增效诉求使得优质大宗供应链企业价值进一步突显。

特别的，在大宗商品下行时期，中小贸易商企业由于规模小、风险薄弱，往往会让出渠道份额，头部企业实现逆势增长，获取业务规模的份额提升。

大宗供应链龙头企业自2020-2021年起不约而同地选择了转型升级、提质增效之路。从代表性的厦系三家公司（建发、象屿、国贸）与浙系两家公司（物产中大、浙商中拓）在业务、业绩、市场等方面表现看，转型成共识，而转型成果正持续获市场认可，厦系公司领先于浙系公司。

从盈利模式上的体现为，服务收益占比不断提升，而交易收入占比的不断下降。服务收益与大宗商品价格相关的周期性弱，更多基于经营货量与相对稳定的服务费率，其中物流能力成为服务收益优化的重要抓手。

通过品类多元化，其一完善产业布局、提升客户黏性；其二平滑周期波动；其三高利润率品类提升综合盈利水平。近年来头部企业经营品类方面，均转向多元化，组合管理。

同时，向高成长性品类延伸的复制能力。如新能源领域品类的探索，厦门象屿专注锂电和光伏两大赛道，钴、锂、镍等新能源原材料品类快速增长，近三年新能源供应链净利润复合增长超100%。

组织效率决定平台流量变现的执行力；风控体系：决定平台流量变现的稳定持续；数智化为组织效率及风控体系提供有效支持。