2015-2022 年中国公共、私人充电桩新增量

充电桩运营商迎来盈利拐点，终端盈利刺激充电基础设施进一步建设。2014年11月，国家政策首次将新能源汽车购置环节与充电设施补贴挂钩，充电桩行业在政策和补贴刺激下盲目扩张，众多场站运营困难。随着行业加速整合，目前充电桩行业已摆脱了单纯由政策推动的增长逻辑，受益于新能源乘用车渗透率提升，充电桩利用率提升，龙头运营商凭借早期“跑马圈地”投资基础，有望迎来盈利拐点。根据我们的测算，以30kW的充电桩为例，当利用率由7%提升至10%，预计单桩毛利率由-1.08%提升至10.17%，当利用率超过8%，毛利有望打平，随着利用率逐步提升，其他投资成本下降，充电桩运营有望实现转亏为盈。2022年中国32座主要城市公用桩的平均时间利用率为12.4%，部分充电桩运营商已到达盈利转折点。终端盈利带动产业链发展，行业生态环境日趋向好吸引更多资本入场，刺激充电基础设施的进一步建设。