我国溶脂针市场规模（十亿元）及增速（%）

品类创新与管线迭代推动行业持续成长。医美由上游医疗器械产品与服务的供给创造需求，以品类的丰富与创新持续维系成长生命力。轻医美以低风险、可逆性、渐进式等特点已居于行业主流，对于产品创新与迭代的要求较高，在材料、适应症、体验度等方面均不断升级。分赛道看，注射类产品迭代规律由点向面，逐渐拓展丰富适应症，在填充介质上由单一品类走向新兴材料与复配溶液。光电设备由浅入深，由弱至强，在能量源上从激光/脉冲光等低频能量逐步发展至射频、超声等深度能量，从皮肤浅层治疗渐入深层提拉抗衰。

管线趋势一：由面部走向身体，减重市场的新机遇。由于生活标准改善与极度缺乏身体锻炼等原因，我国肥胖人口迅速增长，据Frost&Sullivan数据测算，2021年我国肥胖人数已达2.3亿，预计2026年将增长至2.83亿（2021-2026CAGR=4.23%），2030年可达3.29亿（2026-2030CAGR=3.84%）。庞大的肥胖人群与减重需求支撑下，美护发展方向由面部走向身体管理，减重产品市场具备极大增长动能。参考爱美客港股招股书数据，2021年我国体重管理产品市场规模为21亿元，预计2026年可达111亿元，期间CAGR为39%，其中溶脂针类产品规模达12.2亿元。

溶脂针：定位精准，局部溶脂。溶脂针通过将去氧胆酸和磷脂酰胆碱等有效溶脂成分注射至皮下特定部位，溶解脂肪细胞膜后将脂肪细胞分解成微小脂肪酸，并通过代谢系统排出体外，减少局部脂肪堆积实现塑形管理。其中去氧胆酸对脂肪细胞破坏清除效果更为直接，并且靶向性更强，与蛋白质结合后会失去对包膜的溶解作用，可保护皮肤和肌肉细胞。目前仅有艾尔建旗下Kybella去氧胆酸溶脂针为唯一获得美国FDA许可的局部注射下颌局部脂肪增多的注射溶脂药物。

GLP-1激动剂：引领全维度减重新风向。GLP-1受体激动剂此前为糖尿病治疗药物，通过促进胰岛素分泌，抑制胰高糖素分泌从而降低血糖。且GLP-1同时具备延缓胃排空和抑制下丘脑摄食中枢的作用，适应症得以逐步拓宽至超重人群减重管理。利拉鲁肽、司美格鲁肽为主流两款GLP-1受体激动剂类降糖药，分别于2014年和2021年被FDA批准用于体重管理。参考2023年版《ADA糖尿病诊疗标准》与JAMA相关研究，较利拉鲁肽对照组，司美格鲁肽在实验组体重减轻功效显著提升，在心血管代谢方面的综合获益较高，可显著改善患者血压血脂等多项指标。