过去三年通达系间市场份额差距拉大

战国时代：2019年起，电商快递龙头企业希望建立长期竞争壁垒，加大份额诉求，行业价格战开启。价格战，不同于成本端规模效应推动的价格下降，而是龙头拉开份额差距的主动手段，反映为净利率的下降。

2020-21年行业新进入者引发非理性价格战，导致快递网络不稳定，并损害快递员权益，引发监管关注。2021年4月地方监管率先出手，快递企业非理性价格战得到有效遏制。

市场担忧政府监管将可能阻碍行业市场竞争与长期集中。我们认为目前监管较为理性克制，出手干预源于资本扰乱市场秩序，旨在保障行业回归良性竞争。快递行业规模经济显著，长期仍将走向自然集中。

2022年阶段休养，有助于修复加盟商长期信心与资本开支意愿，为龙头企业在行业出清长跑中的下一赛段发力积聚充足能量。

2023年行业再现局部激烈价格竞争，局方继续严格约束非理性价格战，我们认为未来良性竞争仍将继续。预计未来数年行业存量竞争加剧，头部集中有望加速。龙头企业拥有定价权与主导权，长期崛起仍将可期。