全国浮法玻璃在产产能

2023年以来，浮法玻璃行业的盈利水平实现了较为显著的修复，但持续性正受到挑战。5月下旬以来，此前支持行业供需关系修复的三大基础：1)供给处于阶段性低位；2)逐月改善的终端需求；以及3)下游补库存积极性提升，均边际有所恶化。在行业供给反弹几成定局、原燃料价格回落打击下游补库存积极性的情况下，浮法玻璃盈利改善的持续性，将更有赖于终端需求的进一步提升，房地产开发资金将成为其中的关键。在新房销售市场弱复苏、房地产开发资金好转幅度较为温和的情境下，我们预计行业的盈利改善将是渐进式的。

浮法玻璃价格和行业的盈利水平在2023年以来有了较为明显的改善，主要得益于：1.供给处于低位；由于盈利恶化，浮法玻璃生产企业的冷修在2H22起加速。1-5月行业平均在产产能同比-6%；2.终端需求在春节以来逐步改善，5月玻璃深加工企业在手订单同比+17.6%，但较2021年同期仍-39.9%；以及3.下游加工企业在玻璃价格反弹的过程中加大了补充原片库存的力度。按当前的浮法玻璃价格及原燃料成本测算，行业已从2H22年大面积亏损进入到普遍盈利的状态。但5月中下旬以来，终端需求的改善并未延续，深加工企业订单天数有所回落。叠加在产产能在春节后的持续反弹和下游补库存的结束，生产企业的库存再度出现累积，浮法玻璃的价格也再度出现了回落。