2017-2022 年中国市场黄金珠宝行业头部企业市占率（%）

我国黄金珠宝行业集中度较低，展望中长期行业集中度有望持续提升。当前珠宝首饰行业竞争激烈，我国珠宝行业主要由国际品牌、港资品牌与内地品牌形成竞争格局。整体黄金珠宝行业集中度较低，根据欧睿国际的数据，2022年中国黄金珠宝行业CR5为28.1%，CR3为23.4%，比2017年分别提升了10.7pct、9.5pct。

我们认为，展望中长期，行业集中趋势依旧会持续：（1）黄金珠宝为贵重物品消费，普通消费者对珠宝首饰的质量和价值难以辨别，因此消费者对头部品牌有天然的信任感，黄金珠宝消费依赖品牌认知度和信任感；（2）头部品牌在产品、服务、设计方面更为领先，头部品牌资金实力及品牌影响力更强，持续通过渠道布局加速行业集中度提升。

对比日本及中国香港市场，日本黄金珠宝市场CR5为30.6%，中国香港为39.3%。参考日本及中国香港市场，整体中国内地市场品牌集中度具备提升空间。渠道端头部品牌持续通过开店下沉抢占市场，产品力亦处于持续提升阶段，头部品牌优势持续加强，市占率有望进一步提升。

各珠宝品牌持续拓展门店。截至2022年年底，在中国内地的零售门店数超过4000家的珠宝品牌为周大福、老凤祥、周大生、豫园股份，分别拥有5764、5594、4616、4564家门店，渠道布局数量具有相对优势。