2023 年 1-4 月 5 米以上新能源客车市场格局

展望2023年，从供给侧看，自主品牌比亚迪、长城、广汽、吉利等新车型陆续上市；新势力蔚来、理想、小鹏等车型逐渐换代，产品线持续扩张；海外品牌特斯拉国产化持续推进，整体供给快速增加。从需求侧看，高油价下新能源车低用车成本优势明显，智能化等领域新能源车整体水平领先，有望加速对燃油车替代过程。综合来看，车型供给日益丰富，需求有望高速增长，我们预计2023年国内新能源乘用车市场将会持续高速增长，销量有望达到860万辆，但须关注功率器件等短缺风险。

根据中客网数据，2023年1-4月国内新能源客车（5米以上）销售1.0万辆，同比下降30.0%，预计是前期需求透支所致。从市场格局来看，2023年1-4月福田欧辉、宇通客车、厦门金龙、厦门金旅、比亚迪等销量排名靠前，CR5市场份额为65.5%。

此外疫情放开后，新能源客车出口有望迎来持续增长。我们预计2023年新能源客车销量将达到约6万辆，建议关注宇通客车。

根据上述分析，我们预计2023年新能源汽车销量有望达到900万辆（+30.7%），其中乘用车860万辆（+31.3%），商用车40万辆（+18.3%）。销量保持高速增长，车企盈利能力有望提升，重点关注产品周期向上、技术及资本实力较强的龙头企业，推荐比亚迪、长安汽车等。

在供给和需求变化等因素的影响下，新能源乘用车走势分化：1）纯电动产品中，2023年1-4月A00级占比较2022全年下降13pct，主要是低端需求疲软、价格上涨所致；而A0级提升8%，主要是产品供给丰富所致；2）插混产品2023年1-4月占比较2022全年提升6pct，主要是高电池成本下，混动产品性价比优势明显，比亚迪DMi、理想增程等车型热销所致。