2021 年中国旅游市场规模拆分

从市场规模及在线化率上看，在线住宿和旅游度假OTA率均超八成，在线交通OTA渗透率相对较低。2021年中国在线交通市场规模达到9794亿元/线上化率62%，占在线旅游市场比重的74%；在线住宿和在线旅游度假市场规模和占比相对较小，2021年市场规模分别为2303亿元/线上化率40%、1210亿元/线上化率12%，分别占在线旅游市场比重的17%及9%。根据艾瑞咨询数据显示，2019年在线交通/在线住宿/在线旅游度假的OTA率分别达63%/82%/83%，在线化程度最高的大交通领域OTA渗透率低于住宿和旅游度假，主要是由于交通领域在线化业务与民生息息相关，受到行业监管更为严格，OTA想要获取代理商牌照难度相对较高，以及铁路、民航公司市场集中度高、规模效应强，诸如“12306”等自营票务平台业务发达。

整体来看，我们认为ota三大细分市场，在线住宿、在线交通将会是未来OTA行业的兵家必争之地。在三大细分市场中，在线住宿预订行业未来发展前景最好，一方面酒店行业市场空间广阔且在线预订行业常年保持30%以上的高增速，佣金率水平较高（10%左右），并且由于酒店由于重资产长周期属性，本身存在一定的进入壁垒，对于OTA企业来说通过自营等方式发展酒店上游供应链可以打造核心竞争优势，货币化率存在可以长期优化的空间，是未来最具盈利前景的赛道；另一方面，虽然在线交通行业万亿规模的体量相对较大且增速也较高，但是由于上游航司及铁路公司集中度较高以及政策限制，使得行业佣金率与OTA相对较低且增长空间较小，限制了OTA企业交通板块的盈利能力，未来增长空间主要还是来自于低线城市渗透率的提升。