光伏产业链

硅片行业位于光伏产业链上游，生产过程分为拉晶、切片两步：1）拉晶：硅料在单晶炉中通过直拉法生长成高纯硅棒；2）切片：硅棒经截断、倒磨、切片等流程被制成硅片。

复盘过去，硅片盈利水平一直较为稳健。2017年隆基和中环率先突破单晶直拉与金刚线切割技术，掌握行业定价权，并凭借优秀的成本控制能力和规模效应形成双寡头格局，C R2 2021年达53%，除2018年因“531新政”大幅下跌外，龙头玩家单瓦盈利在过去五年均保持主产业链中相对稳健且较高的盈利水平。