中国美妆个护行业规模持续扩容

化妆品是由各种原料合理调配加工而成的复配混合物，主要生产原料按作用可分为三类，（1）基质（50-90%）;（2）一般添加剂（5-20%)：如增稠剂、防腐剂、香精香料等；（3）化妆品活性成分（5-30%）:如防晒剂、美白剂、保湿剂等，添加量约为5%-30%，尽管化妆品活性成分含量较少，但能够发挥清洁、护肤、护发、美容等作用，决定了化妆品的差异化，是厂商研发的重点。

下游终端市场呈现高度景气，活性成分市场广阔。据中商情报网数据，2016-2021年中国美妆个护行业复合增速达10.9%，2022年增速预计为8.3%。同时，与美国、日本和韩国的人均化妆品消费额均有较大差距。

美妆个护行业扩容带动上游原料收入增长。根据GIR数据，2021年全球化妆品原料收入达268.6亿美元，预计2021-2028年将以3.4%的复合增长率增长，2028年将达到340.4亿美元。