2005-2010年券商分仓佣金规模及增速（亿元，%）

证券研究业务逐步发展成熟。研究分析师的数量快速增长，从2010年的815名快速增长至2012年的近2500名，2022年增长达4000余名，年化复合增长率约14%。研究报告数量也从2010年的10万余份增长至2022年的20万余份。研究报告也更具深度、覆盖面更广。研究产品的推广形式也开始更加多样化，包含调研、研究报告、客户日常路演、研究策略会、专项课题委托等。证券分析师群体在资本市场的话语权和影响力逐步确立，佣金分仓收入成为了证券公司研究部门稳定的收入来源。

分析师评选公信力下跌，资本市场低迷，券商研究业务开启转型。尽管参与新财富评选的分析师人数快速增长，促进了证券研究行业的发展，但评选过程中出现了一些负面事件，削弱了行业的公信力。另外，由于与机构经纪业务绑定，卖方研究模式以分仓佣金为主的收入渠道过于单一，导致2016-2018年资本市场交易低迷情况下，卖方研究收入增长停滞不前。自此，证券研究业务开始探索新环境下的发展路径。