2022-2023 年海缆行业供需结构预测

今年将是一线企业产能饱和的一年，订单向二线企业外溢的趋势依然明确。结合我们前文梳理的海缆需求与供给情况，预计2023年海缆行业需求空间与一线企业产能基本持平，与低交付的2022年相比，行业供需格局明显好转。从交付节奏看，由于一季度项目建设的节奏往往偏慢，当前行业体现出一线企业产能并未打满的情况，但我们判断从二季度开始，行业将有望进入集中交付期，行业头部企业订单和产能饱满的情况有望再次集中体现。所以从全年维度来看，订单向二线企业外溢的逻辑依然明确，只不过项目和业绩的兑现节奏相较于一线企业偏慢。考虑到海缆相较于陆缆明显更强的盈利能力，以及当前二线企业海缆占业务整体比例较低，海缆项目的交付将为二线企业带来明显的业绩弹性。