【爱柯迪】公司所处产业链位置

公司主营业务成本包括材料成本、人工成本、制造费用，其中原材料占比高，2021年公司原材料成本占比达45.80%，较2020年同期+0.78pct。公司上游行业为有色金属铝的冶炼行业，主营业务产品所耗用的原材料主要为铝锭，铝锭价格对公司利润影响较大。

2021年铝价及运费涨幅较大，利润率有所承压。2021年沪铝指数最高涨幅60.7%，最终全年涨幅32.5%。国内外疫情持续蔓延，集装箱船运力和空集装箱供需矛盾加剧，2021年全年CCFI指数上涨了90.68%，叠加苏伊士运河堵塞影响以及印度疫情影响船员供给，运价攀升态势持续。2022年一季度指数开始出现拐点，2022年运费有所回落。

受原材料涨价及海运价格影响，公司2021年毛利率同比下滑4pct，相较于同行仍维持在较高水平。公司2021年整体毛利率26.32%，较2020年毛利率30.34%下降4.02pct，毛利率下滑主要原因：1）上游原材料涨价；2）国际海运价格上涨；3）单位制造费用上涨。公司毛利率仍优于同行，主要系中小件铝合金精密压铸件产品的精度越高，加工难度、耗用的人工及加工费用相应越高，单位产品的附加值较大。公司主营业务产品毛利率均较高，维持在30%~40%。旭升集团深度绑定特斯拉，客户资源优质，最近几年公司毛利率与旭升集团的差距逐渐缩小，2021年、2022H1均超过旭升集团，足见公司优秀的管理能力。