中国睡眠经济行业市场规模

“睡眠经济”兴起，助眠产品市场前景广阔。根据中国社会科学院社会研究学所联合喜临门睡眠研究院主编、中国睡眠研究会、社会科学文献出版社出版的《中国睡眠研究报告（2022）》，针对我国居民基本睡眠情况的调查结果显示，多数居民在22~24点上床睡觉，在6~8点间起床，多数居民能在半小时左右入睡。64.8%的居民每天实际睡眠时长不足8个小时，睡眠时长超过8个小时的比例仅为8.0%，每天平均睡眠时长为7.1小时。工作压力、情绪因素、饮食问题等诸多问题，长期困扰现代人的休息睡眠，中国市场睡眠经济尽管起步较晚，但发展较为迅速。根据艾媒网iiMedia搜狐号援引艾煤数据中心，2020年我国睡眠经济整体市场规模达到3779亿元，2016-2020年复合增速达到9.6%，产品从传统床具纺织品拓展至睡眠保健品、助眠APP等领域。

其中，我国床垫市场规模保持稳速增长，天花板仍高。根据华经情报网百家号援引CSIL的数据，2019年我国床垫的市场规模达768亿元，同比增长13.1%，2011-2019年年均复合增长率为12.2%。从未来空间来看，我国床垫市场规模仍有望保持扩张，一方面得益于“睡眠经济”的崛起；另一方面，床垫的消费属性亦更加凸显，消费能力、卫生意识的提升有望带动床垫更新频率的加快，由红星美凯龙携手优居研究院及战略媒体腾讯家居联合发起的《2021床垫新消费趋势报告》显示，仅22.3%的受访者使用3年内的床垫，49.8%的受访者正在使用超过5年的床垫，而70%的美国家庭平均约3年会更换一次床垫，对比发达国家，我国消费者床垫更换频率有望进一步提升。

床垫行业集中度仍相对分散，我们认为龙头有望凭借规模效应、研发投入、营销推广以及多品类带货等模式快速抢占市场份额，巩固自身竞争力。2020年中国床垫企业CR4总市场份额仅为13%，慕思、喜临门、顾家家居、梦百合的市场占比分别为4%、4%、4%和1%，处于市场集中度较低的状态。反观美国市场，2018-2020年美国床垫制造商CR5的出货量市场占比维持在50%以上。我们认为：1）由于消费者对床垫个性化的装饰性需求偏弱，因此龙头品牌凭借较强的资金实力有望在产品研发、营销宣传抢占领先优势；2）此外，床垫的标品属性强，材质、尺寸等配臵均有明晰参数加持，龙头企业可以更好地发挥规模化优势，加速行业洗牌以形成更集中的市场格局；3）同时，龙头企业纷纷加码客餐卧一体化，沙发、餐桌椅、床垫等单品矩阵不断丰富，丰富原先主业务的流量入口，有望带动主业及新业务的同步发展。