2021 年三新经济增加值及占比提升至

与传统基建、地产等重资产行业不同，新经济产业具备以下特征：一是轻资产，最重要的一般为无形资产如知识产权等，而只有少量可抵押资产或甚至无抵押；二是所处发展阶段一般为早期、成长期，因此基本无信用背书；三是较高风险、无稳定现金流可追踪等经营特征使得公司难以单一通过银行风控以获得信贷融资。新经济的产业特点，决定了银行不能照搬过去传统抵押为主的信贷思路，而是围绕新经济企业的“资产负债表”提供全方位服务，结合企业特征，在负债端提供初创期和成长期的直接融资服务和成熟期的信贷需求，资产端优化企业经营和风险管理。

因此，全国性银行在把握“新经济”主线时，将契合新经济融资服务需求，陪伴企业周期从青涩到成熟，分享成长红利。我们认为能够在新周期下跑出加速度的优质股份行需具备以下特质：1）敏锐度高：在新旧动能切换之际，敏锐捕捉产业结构变化、率先抓住新机遇和新需求的银行，足以彰显其市场化基因和灵活的决策机制，更能够乘产业结构转型东风，焕发资产端新活力；2）综合性强：新经济产业领域竞争趋烈可预见，但综合服务能力将是银行服务新经济企业的护城河，优秀的银行将充分发挥多牌照金融优势，加强商投私联动，从前端的融资服务到后端的经营管理，培养企业粘性同时丰富自身收入来源。

我们结合敏锐度、综合化服务实力筛选优质股份行：敏感度角度，我们核心关注非传统行业布局情况和信贷景气度差异；综合化维度，我们选取广义融资、债券承销以及非息收入占比进行比较分析。可以得到结论：①兴业、平安、招行等银行新经济产业布局领先，在绿色信贷、高端制造业、非按揭零售等领域表现优于可比同业；②兴业、平安、招行等银行综合化成绩更为突出，已踏上新周期轻型化转型征途。