2020 年全球工业硅产能格局

从产能总量看，环保限产及能耗双控政策趋严背景下，产能增长受限。由于能耗较高，污染严重，我国工业硅产业发展受政策约束明显。2017年，工业硅主产地新疆出台环保限产政策——《着力推进硅基新材料产业健康发展实施意见的通知》，控制工业硅产能总量，目标总产能控制在200万吨。根据百川盈孚数据，2021年新疆工业硅产能已达到165万吨，接近产能控制红线，未来新增产能空间有限。同时以上政策要求，70%的工业硅需就地消化为下游产品，适于合盛工业硅及有机硅双业务协同发展。我们认为，在此局面下，较为落后的中小产能将会加速退出，为以合盛为代表的大型工业硅企业的产能建设腾出指标空间。

2021年9月，云南省发布《关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》，要求工业硅企业9-12月份月均产量不高于8月产量的10%（即削减90%产量），导致工业硅价格产生极大波动。2021年12月，中央经济工作会议提出，要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。我们认为，由于水电属于可再生能源，云南等地水电硅产能相关的政策约束或将放松，但在“双碳”大背景下难以完全放开，而新疆等地煤电硅产能未来或将受到扰动。