纺服链上游乙二醇库存创历史季节性新高

2023年乙二醇和PTA平均产能增速能达到21%，接近2010~2014年的扩张增速中枢，原材料供应充足下纺织服装企业毛利率有望再度上行。

具体看2023年乙二醇和PTA的产能投放计划，节奏上两者新增产能均集中在23年一季度前后，其中PTA在三季度会出现另一个投产高峰，因此原材料价格有望在一季度和三季度保持相对弱势，减缓纺服企业原材料成本压力。同时从营收端上看,参考亚洲国家或地区在疫情放开后的服装消费情况，基本上都伴随着管控政策的优化而出现温和复苏，纺服企业营收有望波动向上。综合来看纺服链整体毛利有望得到改善。

目前纺服链的上游PTA和乙二醇均是季节性库存最高值（剔除2020突发疫情导致PTA大量累库），而下游坯布库存水位则处在历史中枢左右。