烘焙行业产业链拆分

烘焙行业的产业链主要包括上游原辅料、中游生产环节、下游销售环节：1）上游：系基础原料生产者与供应商，规模较大，已开始提升工业化程度；2）中游：包括中央工厂和烘焙店，前者进行深加工产出冷冻烘焙，凭借规模效应的优势与专业分工的逻辑实现降本增效、替代现用现制，后者直接产出面包、糕点等；3）下游：终端消费场景较多，包括蛋糕门店、便利店、餐饮、商超等。我国烘焙行业规模增长较快，据欧睿，14-21年我国烘焙行业市场规模CAGR为8.6%，下游较为强劲的需求催生中游冷冻烘焙和上游原料市场规模的增长，短期内各环节仍处扩张阶段。

千亿级烘焙食品市场，供销两旺蓬勃发展。当前我国饮食结构多元化特征明显，烘焙食品作为“舶来品”处于高速发展期，根据欧睿，2021年我国烘焙食品零售额2462亿元，14-21年CAGR为8.6%。消费场景多元化及购买渠道便捷化，使得国内烘焙市场扩容有望持续，预计2026年行业规模将达3700亿元，对应22-26年CAGR为8.5%，保持较快增长态势。

拆分量价，我国烘焙行业处于量价共驱的良性轨道。量的角度看，据欧睿，我国烘焙食品销量由2013年的706万吨扩容至2021年的1086万吨，期间CAGR为5.5%。价的角度看，消费升级助推产品价格上行，我国烘焙食品ASP14-21年CAGR为3.4%，20-21年疫情压制下，终端价格仍在增长，当前烘焙店的客单价正逐步提升至50元以上，价格提升正在成为行业市场规模增长的重要驱动力。