卫浴行业产业链

卫浴产业链：上游：主要为原材料开采及加工行业，包括泥原料、釉原料、聚丙烯、铜材、原纸和木材等，上游企业众多、供应充足，行业竞争相对充分，因此卫浴企业议价能力相对较强。中游：卫浴行业主要参与者包括代工厂商与品牌商，通常自主品牌相较代工品牌具有更强的议价能力，毛利率更高，但在消费者培育与市场推广方面投入力度更大。下游：主要为B端的房地产、装修装饰企业以及C端消费者，应用场景以住宅为主，还包括酒店、办公楼、商用房等非住宅场景。

行业规模稳健扩张，存量需求释放接力增长。卫浴属地产后周期行业，受益于地产飞速发展红利以及城镇化进程推进、实现高速增长。2018年以来，地产新开工、竣工以及销售数据下滑导致卫浴行业新房市场需求受损，但同时大量存量房进入翻修周期，对冲新房需求下滑影响，且伴随国内居民收入水平持续提高，我国卫浴行业市场规模仍实现稳步提升，且逐渐转向高质量发展。据中国建筑卫生陶瓷协会卫浴分会数据，2021年中国卫浴行业市场规模2046亿元，同比增长7.1%，2017-2021年CAGR为4.9%。