2021-2026E 卫星物联网用户年均复合增长率达 40.3%

9月华泰策略工业机器人产业链景气指数35.7，较7月（42.3）回落。旗舰指标工业机器人产量7-8月受局部疫情扰动再度转负，但8月同比降幅已收窄（-1.1%）。分环节来看：

伺服系统：景气回升；8月海外伺服龙头（ 川+松下+台达）订单同比-20.4%，5-8月增速边际回暖；

变频器 ： 景气下行；8月海外变频器龙头 （川+ABB） 订单同比+2.6%，自6月（+44.6%）高点以来逐月下行；

机器人本体：景气阶段性回落但底部回升迹象明显；7-8月工业机器人产量同比再度转负，但8月降幅已降幅收窄（-1.1%）；9月生产活动修复下制造业PMI重回扩张区间，根据GGII预测，Q3工业机器人产量或小幅提升。