锂的下游需求测算思路

储能电池是锂电池第二增长极。风电、光伏为首的新能源发电需求景气，其发电量时间、空间分布不均，并与用电高峰错位，需要配套储能。电化学储能具备初始投资成本可控（相较于抽水蓄能）、受地理地形因素限制小、建设安装速度快等优点，与光伏、风电配套效果好。在电化学储能内部，锂离子电池占90%左右，是目前最主要技术路线，主要因为其能量密度、循环寿命、储能效率占优。地缘冲突背景下，欧洲居民电价大幅上涨，进一步推动户储需求高速增长。2022H1国内并网投运的电化学储能项目51个，装机规模392MW、919MWh，分别同比+70.2%、+161.2%，呈现高增长态势。

测算思路。我们按下游四大应用场景分别测算，并考虑各环节量产比、合理损耗、备货需求等因素，测算全球锂需求。动力电池：根据海内外纯电及插混电动车销量、单车带电量，推算动力电池装机量，并结合历史装机出货比测算电池出货量；进而根据电池内部三元及铁锂电池占比、锂单耗测算相应的锂需求并加总。储能电池：从发电侧、电网侧、用电侧三方面测算全球电化学储能装机需求，进而测算储能电池锂需求。储能锂电池绝大多数采用磷酸铁锂正极材料，我们按磷酸铁锂的锂单耗估算相应锂需求。消费电子电池：由中国及海外消费电子电池需求，三元、钴酸锂及其他占比，测算消费电子电池需求量，并根据三元、钴酸锂及其他电池的锂单耗推算消费电子锂需求。