LED 产业链结构

因此，我们认为，2023年有望是LED行业中长期景气周期的起点，未来LED显示和背光市场规模有望持续快速增长，受益环节包括LED芯片、驱动IC、LED显示屏、Mini背光模组、Mini背光终端、设备等。

1）LED芯片：需求量有望明显增长。Mini&MicroLED显示屏单位面积上集成的LED芯片数量将大幅增加；Mini背光模组（数千数万颗灯珠）较普通背光模组（数十颗灯珠）所使用的LED芯片数量大幅增加。

2）驱动IC：与LED芯片类似逻辑，MiniLED显示屏和Mini背光市场的快速增长，都会增加驱动IC用量。例如，传统的电视背光模组一般使用几十颗LED灯珠，需用驱动IC仅几颗。而Mini背光模组所使用的驱动IC通道数量与其LED分区数量成正比，假设1000个分区，4通道驱动IC需要使用250颗。

3）LED显示屏：从小间距到MiniLED显示，再到MicroLED显示，LED显示屏的市场规模有望快速增加，终端企业有望受益于此趋势。

4）Mini背光：价值量明显提升。我们认为，Mini背光技术在电视机和车载显示屏上应用具备较大优势，未来渗透有望快速提升。以目前销售主流的75寸电视为例，普通背光模组成本约几百元，而Mini背光模组的价格要高于普通背光模组。一般而言，尺寸越大，分区越多，背光模组的价格越高。

兆驰股份目前已经形成LED芯片+LED显示封装+LED背光的全产业链布局，每个环节都有较强的竞争力，有望受益于LED显示/Mini背光行业的成长机会。公司的电视ODM业务有望受益于Mini背光电视渗透率提升的趋势。

LED产业链：上游为LED芯片（衬底以蓝宝石为主，核心设备为MOCVD），中游为LED封装（背光源的封装形式主要有COB、POB等，显示的封装技术主要有SMD、COB、MIP等），下游为LED应用（可以分为LED照明、LED显示、LED背光，以及其他应用）。