2018-2022年 3月国内磷酸一铵月度出口量（吨）

后续来看，我们认为磷肥及磷化工企业业绩有望进一步攀升，主要原因来自于两点：其一，磷肥及磷化工产品出口限制逐步放开，龙头企业有望充分享受价格红利；其二，磷酸铁等新能源材料产能逐步落地，为相关企业打开新的成长空间。

由于国家“保供稳价”政策的影响，2021年11月-2022年2月期间，我国磷酸一铵和磷酸二铵出口量处于2018年以来的同期最低水平。2022年3月，我国磷酸一铵和磷酸二铵出口量环比大幅上升，其中磷酸一铵和磷酸二铵2022年3月出口量分别为10.2万吨和37.9万吨，环比分别大增111%和233%。虽然与历史数据相比当前磷酸一铵和磷酸二铵出口量仍处于偏低的位置，但2022年3月出口量的大幅提升释放国内磷铵出口限制逐步放开的积极信号。

价格方面，国际磷铵价格在我国出口受限和俄乌冲突两方面的影响下，因供给短缺问题持续发酵，我国磷铵价格和国际磷铵价格的价差持续扩大。截至4月29日，在固定汇率假设下（美元：人民币=6.3:1），国际磷酸一铵和磷酸二铵价格较国内价格分别高出95%和115%。伴随着国内磷铵出口的逐步放开，龙头企业凭借其庞大的供应能力，将有望优先获得相应的出口配额，从而充分享受国际价格的红利，助力公司业绩上升。此外，在出口价格提升的影响下，国内的磷铵及其他磷化工产品价格也将迎来进一步的上涨，从而为龙头企业提供进一步利好。

在新能源材料方面，自2021年以来，磷化工相关上市公司均已规划了一系列磷酸铁、磷酸铁锂等新能源材料及配套材料产能。并且2022年年内，川恒股份、新洋丰的磷酸铁产能也将陆续投产。磷酸铁等新能源项目投产后，受益于下游锂电行业的旺盛需求，叠加磷肥及磷化工企业完整的一体化产业链优势，各上市公司也将取得较为可观的业绩增量。