我国公有云 SaaS 市场规模及增速

计算机板块整体持仓占比环比持续下降，且处于低配状态。回顾2012Q1~2022Q1，计算机持仓占比从2.4%提升至2.6%，2015Q1最高达到19.5%。2022Q1同比2021Q1（3.0%）略有下降，环比2022Q4下降0.6百分点。2013Q2后计算机板块经历了两年的牛市，市场对计算机板块的认知度大幅提升，叠加板块内细分子领域景气向上轮动，使得计算机板块具有持续的配置价值。大部分时间计算机行业持仓呈现超配特点，但自2020Q2以来，计算机行业持仓占比骤降，超配比例由2020Q2的2.7%降低至2022Q1的-0.9%。我们判断2022Q1计算机配置比例降低的原因，或是1）云计算的技术红利逐步消退，新的技术仍未出现，部分细分赛道业绩增速预期较差；2）宏观环境承压叠加疫情反复，计算机实施交付与订单签订受到影响，市场担忧后续景气度承压；3）美联储加息周期导致成长股估值承压。2022年1月“宽货币、宽信用”政策的推出，则为后疫情时代流动性变化趋势指明了方向。未来随着疫情逐渐消退，基本面压制因素逐渐消失，叠加国家大力推动数字经济作为经济新动能的背景，预计计算机板块配置占比有望逐渐回升。