全球智能手机季度出货量（百万台）

PCB作为电子产品的基础原材料，其景气度与电子终端产品的出货情况息息相关。我们从手机、PC、汽车这三类主要终端的出货量情况可以看到，这三大应用终端的出货情况在2022年第一季度出现显著弱化，其中22Q1全球智能手机出货量同比下滑9%、22年1~2月国内手机出货量同比下滑23%、22Q1全球PC出货量同比下滑5%（各大PC组装代工厂出货量同比增速也承压）、22Q1国内汽车销量同比持平，综合来看占据PCB近50%的应用市场景气度出现显著低迷。下游景气度边际弱化，将逐级反馈给中上游，最终压制中上游材料价格继续上涨（甚至部分材料受压降价，如CCL），使得产业链正式进入负反馈阶段。