2021 年国内电解液行业格局

中小厂商六氟产能将陆续出清，格局将进一步趋向集中：电解液由于轻资产的特点和较低的技术壁垒，通常不存在产能和供给瓶颈，供给和价格主要由六氟磷酸锂驱动。六氟磷酸锂由于建设周期较长，且具备一定的技术门槛，所以周期属性较强。在上一轮周期中，六氟产能集中度下降明显，说明产能扩张更多以中小厂商为主。中小厂商扩张的逻辑在于抢在周期下行之前尽快完成产能建设，获取利润收回开支，从价格看六氟磷酸锂价格仅在高位维持了1年左右，而六氟磷酸锂产能建设周期需要1-1.5年，万吨投资额在5亿元左右，中小厂商难以分享到周期上行时的高利润就要面临长期的微利甚至亏损，扩产意愿显著降低。与上一轮产能扩张周期不同，本轮六氟产能扩张以大型厂商为主，我们预计后续供给扩张节奏将继续由龙头企业把控，行业产能建设也将回归理性，产能利用率将维持在合理水平，市场格局将进一步优化。

价格持续下降，电解液盈利寻底：2020年下半年以来六氟磷酸锂等原料出现紧缺，行业出现扩产热潮，2021-2022年随着上游原材料六氟磷酸锂、VC、DMC等新增产能投放，价格出现回落。根据鑫椤锂电数据，电解液主要材料DMC、六氟磷酸锂价格相比2022年初均有较大幅度下滑。2022年12月初DMC均价约6,350元/吨，较年初下滑51.2%；六氟磷酸锂均价约25.9万元/吨，较年初下滑56.1%。

今年四季度开始动力电池排产下降预期陆续传导，上游溶质、溶剂产能充足，锂价下行，电解液成本支撑减弱，价格处于下行趋势中。电解液市场逐步由卖方市场转向买方市场，行业竞争要素由供应能力转向产品性能、成本等因素。