中国游戏市场实际销售规模及增速

中国游戏行业供需疲弱有望于2023年逐步恢复。根据伽马数据，2022年中国游戏市场实际销售收入为2,658.84亿元，同比下降10.33%。近五年来游戏收入首次下滑，主要受移动游戏影响。2022年中国移动游戏市场收入1930.58亿元，同比下降14.4%；端游戏市场收入为613.73亿元，同比增长4.38%；网页游戏市场收入为52.80亿元，同比下降12.44%。

游戏用户ARPU为399.41元，同比下降10.21%，主要受疫情反复下消费疲弱及互联网流量红利逐步消退等影响。我们认为随着消费复苏、版号&出海等相关政策向好，2023年游戏行业有望逐步复苏。

移动游戏表现疲弱拖累整体游戏行业，月度来看同比降幅呈现逐步收窄迹象。按月份看，中国移动游戏月度市场规模自22年3月以来均呈现同比下滑趋势，2022年12月中国移动游戏市场收入为138.87亿元，同降24.92%，同比降幅有望逐步收窄（9/10/11月同比降幅分别为27.6%/27.3%/25.7%）。我们认为2022年移动游戏表现不佳的主要因素在2023年的影响均有望逐步缓释，1）游戏供给端提质增量。21年8月至22年3月国产游戏版号暂停发放，自2022年4月版号恢复发放以来，单次发放数量逐步提升，22年12月进口网络游戏版号时隔18个月再次重启发放。此外，版号发放质量提升，包括腾讯网易在内的多家头部游戏厂商重点产品获得版号；2）2022年以来宏观经济及消费表现较为疲弱，用户活跃及消费情况也有所影响，23年或呈现改善态势。2022年存量产品流水有所下滑的同时，新游供给的增量流水也显著衰减，行业供需双弱的状态有望在23年得到缓解。