2010-2020 年我国军用连接器市场规模

3）连接器定制化属性强，行业格局稳定。连接器是高度个性化的定制产品，因此后发企业除了面临技术壁垒外，还面临较高的市场开拓壁垒及信息壁垒，先发企业拥有较高的客户黏性。其次，连接器技术稳定迭代，对于后发企业，弯道超车机会较少。

公司将受益于十四五期间军用连接器行业高景气。根据锐观咨询及公司可转债募集书描述，十三五期间我国军用连接器市场规模总额达507亿元，年增长率达到11.4%，需求较为旺盛。展望十四五，军用连接器需求依旧不减。1）在大国博弈及GDP增速下滑背景下，我国国防开支/GDP或将提升。2）伴随军队体制改革、重点型号逐步定型列装，装备费有望保持超出军费整体增速而高速增长。而装备费景气度直接影响军用连接器需求，2010-2017年间军用连接器需求/装备费大约在2%左右。3）考虑公司收入结构中航空领域占比较大且市占率高达80%（中航光电2018年可转换公司债券信用评级报告），随着武器装备建设向空军倾斜，公司在需求端受益明显。