2018 年中国中老年奶粉市场份额

相比婴配粉市场，成人奶粉市场集中度更高——头豹研究院估计2018年排名前10品牌的市场份额合计为60%（国际品牌：40%；国内品牌：20%）。不过我们认为相比国际品牌，国内品牌在低线城市以及传统线下渠道的渠道渗透具有竞争优势，有助于它们持续提升市场份额。

我们注意到，成人奶粉市场在低线城市增长更快。根据凯度，截至2021年6月18日的过去24周内，地级市零售额同比增长21.7%，县级市销售额同比增长12.0%——快于省会城市（同比增长9.4%）和一线城市（同比增长4.1%）。根据头豹研究院，2018年该细分市场最大的两个销售渠道分别是超市（贡献了销售额的46%）和专卖店（贡献了销售额的17%）。