【舍得酒业】2021 年次高端白酒市场竞争格局（营收口径）

2025年次高端市场规模有望达1400亿。2020年我国次高端白酒营收口径的市场规模约700亿元，伴随中产阶级扩容与居民可支配收入提升，次高端市场将延续较快增长，实现量价齐升，其中量增匹配中产阶级扩容（我们预计未来5年CAGR约为9%），价升匹配居民可支配收入提升（我们预计未来5年CAGR约为7%-8%），我们预计2020-2025年次高端市场规模CAGR约为15%-20%，2025年次高端市场规模有望达到1400亿元。

次高端白酒市场份额高度分散。从单品来看，市场上的主流次高端产品多来自全国或区域性名优酒企，其中剑南春水晶剑凭借多年积累的口碑和价格优势，以近100亿的收入体量位列第一，与其他次高端产品拉开较大差距；洋河凭借梦之蓝系列的产品迭代，合计规模也达百亿以上；其他品牌旗下产品体量尚小，仍待通过产品差异化定位、灵活多变的渠道和营销能力打造大单品，抢占市场份额。

次高端名酒品牌认可度高，行业集中度不断提升。名酒品牌成为品质的有力保障，在“少喝酒、喝好酒”的大趋势下，名酒品牌相较区域性小品牌，其产品力更受消费者信赖，消费者对名酒提价的接受度也更高。此外，次高端白酒作为社交属性极强的消费品，送礼和宴请等“面子消费”场景也助推了名酒产品的需求。区域性小酒企在竞争中生存愈发艰难，或因资金实力不足推广受限逐渐退出市场，或被强势品牌收购，行业马太效应凸显，集中度不断提升。2021年我们跟踪的18个次高端大单品在行业占比达到72%，较2020年提升11个百分点。