聚氨酯产业链

钛白粉市场目前处于产能升级的阶段，供应端在淘汰4万吨以下硫酸法产线的阶段，并鼓励氯化法钛白粉继续发展，主要是希望完成对高端进口钛白粉的替代，技术层面龙佰集团通过购买、中信钛业通过自研。需求端，钛白粉需求增速与GDP实际增速相当，全球和中国每年增量需求依次为20万吨和12万吨，着眼国内市场，净出口能在每年贡献10万吨左右的增量需求。着眼2021年，增量供应基本没有，内外需求共振修复，预计能持续抬升钛白粉价格，其中全球钛精矿的紧缺将进一步推动该趋势。

钛白粉供需持续改善，价格重心逐步上移，目前硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价19500-21000元/吨，锐钛型钛白粉市场主流报价18200-18500元/吨，氯化法钛白粉市场主流报价22500-25000元/吨。供给端，节后各地生产保持平稳，企业大多为传统“金三银四”的采购旺季做准备，开工情况良好，目前周度产量回升至71000吨左右，市场供应量维持中高水平。需求端，节后复工带动需求大增，实际消耗量将逐步体现，海外需求继续维持常态化增长，出口量维持高稳，整体需求将继续改善，库存高位的情况下旺季供需平衡有望维持。成本端，本周46%钛精矿价格为2340-2550元/吨，云南92%高钛渣报价9600元/吨，硫酸价格持续上行，原料成本持续上涨，本周厂家硫酸法钛白粉综合成本16700元/吨左右，行业的毛利水平在2900元/吨左右。展望后市，目前钛白粉在成本支撑+金三银四旺季下市场平稳运行，节后复工带动需求持续放量，钛白粉价格将震荡上调。