全球兽药市场规模（亿元）

与默沙东合作项目进入商业化交付期，合作进入兑现期。截至22H1，公司与默沙东合作的第一批9个项目即将开始商业化交付，预计不久将开始贡献收入。我们认为商业化订单通常量较大，因此收入较为可观，随着与默沙东第一批合作商业化交付，公司CDMO短期有望加速增长。

积极布局新技术平台，CDMO增长可期。除了与大客户深度合作外，公司积极布局小核酸等新技术平台，为远期发展奠定基础。核酸药物是当前全球药物研发的重点之一，市场规模快速扩容，在研产品管线丰富，据弗若斯特沙利文，2016年至2021年全球小核酸药物市场规模由0.1亿美元增长至32.5亿美元，复合增速218%。而寡核苷酸（ASO）药物占比约80%，寡核苷酸由十几或几十个的核苷酸串联而成，因此核苷单体是核酸药物的关键原料，核苷中间体市场有望随着小核酸药物市场规模增长而增长。