2016-2019 年镍粉产品销售额及单价（亿元，元 /公斤）

公司目前镍粉产品主要为 80nm （半成品分级粉）、 300nm （半成品分级粉）， 300nm （分级粉）、 400nm （分级粉）以及少量的 150nm 、 180nm 和 200nm （分级粉）。在MLCC小型化趋势下，公司于2016年研制并逐步量产 80nm 镍粉，客户采购量不断增加，使 80nm （半成品分级粉）销量快速提升，同时单价约为其他粒径单价4倍，2019年销量占比达到27.0%，占镍粉营收达59%，2021年 80nm 镍粉占比仍在提升。

公司现有客户主要以三星、台系以及国产企业为主，我们认为未来现有客户中主要的增长点为：1）三星在车载领域强势扩产，公司与三星长期合作，有较大增长空间。2）以三环集团为代表的国产企业具备高成长潜力，随着制浆水平提升，公司镍粉有更多应用空间。

三星发力车用MLCC，公司将显著受益。目前村田、TDK分别占汽车MLCC市场的56%、25%，而三星份额仅6%。三星天津新工厂已于2021年投产，预计下半年汽车MLCC出货量将增长两位数，并计划至2022年汽车MLCC市占率达到世界第二，到2026年汽车MLCC占总收入10%以上，预计收入将超1000亿元。随着三星车载MLCC出货量增长，对镍粉有更大需求，公司作为三星供应商将深度受益。