塑管行业整体增速进入平稳期

行业零售属性较强，营收增速与销售联动性好。瓷砖一般多用于建设后期室内装修阶段，理论与竣工数据相关性更佳，通过拟合我们发现19年之前行业整体容量基本符合这一预测，但细分到个股情况，我们发现或基于瓷砖产品本身零售属性较强，C端/小B起关键作用，重点个股营收增速与销售联动性更好。

市场高度分散，短期竣工修复、长期行业整合带来弹性主要支撑。21年，陶瓷行业规模以上企业营收合计3457亿元，其中头部企业马可波罗、新明珠、蒙娜丽莎、东鹏控股市占率分别为2.7%、2.5%、2.0%、2.3%，营收规模难超百亿。2016年陶瓷砖产量在达峰后震荡下滑，瓷砖行业供需不平衡矛盾凸显，但近年，行业产能开始逆势增长，22年全国陶瓷产能125.6亿平米，有效产能约100亿平米，过去两年间，行业淘汰洗牌加速，更新迭代速度加快。据国家统计局数据，2022年，建筑陶瓷工业规模以上企业1026家，22家退出市场。展望后市，短期内销售、竣工数据回暖有望助推营收修复，长期市场整合、优胜劣汰是营收弹性的主要支撑。