海上风电产业链

海风产业链与陆风相差不大，差别在于海缆、塔筒等中游环节。海风产业链大致可分为三部分：上游零部件厂商、中游整机及设施制造商、下游运营商。海风产业链与陆风相差不大，主要差别在于中游的海缆、塔筒、整机等环节，这三个环节的发展趋势受海风深远海化和风场大型化影响较大。

海上风电目前是海缆最大的应用领域，海缆在海风项目中价值量占比约8%-13%。一般情况下，海上风电海缆包括阵列电缆和送出电缆两部分，其中阵列电缆负责将风机电能输送到海上升压站，送出电缆负责将电能输送到陆地。海缆需长期运行在强腐蚀、高水压环境，对耐腐蚀、抗拉耐压、阻水防水等性能要求极高，造价明显高于陆缆，在海上风电项目投资中的占比可达8%-13%，不同海域（对应不同的海底地质条件）、不同的水深和离岸距离对应的海上风电项目成本结构不同。

海缆环节盈利能力强劲，毛利率遥遥领先。海上风电产业链中，海缆环节盈利能力最强，毛利可达40%-50%，其他关键零部件如主轴、轴承、变流器等毛利在30%-40%之间，其余环节毛利则仅能达到20%左右的水平。