22H2 国内五大钢材钢社会库存快速去化

2022年钢铁需求表现不佳，地产相关政策松绑下2023年恢复情况仍需观察。2022年地产投资走弱，基建表现相对较好略有弥补，但制造业景气也不及往年同期，因此五大钢材消费整体需求表现不佳呈现旺季不旺的特点，其中建筑钢材成交量显著低于往年同期水平。

而2022年9月下旬以来地产行业政策持续松绑，在保交楼等政策带动下，地产需求出现改善趋势。据冶金研究院调研（2019年，最新），钢铁下游需求中54%集中在建筑领域，另外机械占比16%，汽车占比6%。展望2023年，我们认为相关政策松绑下，地产行业需求将有所恢复，但幅度或相对有限，预计粗钢需求总体维持小幅增长。

预计2023年国内粗钢供需基本平衡。综合前文所述，我们预计2023年粗钢产量进一步下行，而国内需求仍有韧性、海外需求承压下，测算国内粗钢供需基本平衡，钢价或难有明显上行动力，因此钢厂盈利水平或难有持续大幅修复。