中国正畸市场规模及增速

上半年化妆品行业整体承压，龙头企业增长韧性突显。2022年上半年社零及化妆品行业整体表现均有所承压，主要原因为短期内有多重因素叠加压制，如疫情反复导致需求与物流受抑、经济下行压力影响消费者支出结构、一级市场热度及行业监管趋严导致新锐品牌整体遇冷等。长期来看，我国化妆品行业对标海外仍在人均消费金额方面具备提升空间，但用户渗透率已逐步见顶且消费者认知成熟度持续提升，行业关键竞争要素已从渠道营销获客逐步转变为产品口碑留存。在此背景下，龙头企业受益于集团化的资金实力及人才优势，在原研投入、产品矩阵以及渠道建设等方面的优势持续突显，增长表现优于行业整体。

功效竞争升级对原研端提出更高要求，头部企业技术体系布局支撑长线发展。随着行业监管的持续加强引导以及消费者对产品背后的成分/功效支撑的关注度提升，功效护肤作为高增长的红利赛道，竞争也日趋激烈，具备功效宣称成为美妆品牌所必备的基础能力，更需进一步体现出产品在功效端的差异化卖点，如内容物、载体、成分、配方等层面。头部企业业绩稳步增长核心在于产品背后较为完备的研发链条+科学说理框架+专业的科学传播共同体，从而支撑品牌从初次流量转化获客拓展至复购流量与信任度。