2022 年 1-9 月国内湿法隔膜市场份额

隔膜是中游材料较优赛道。从市场格局看，湿法隔膜中恩捷股份市占率达50%，远超其他二线企业，规模优势明显。从供需格局看，2021年由于产能紧张供给不足，隔膜已经出现涨价，2022-2023年下游需求预计仍维持高速增长，隔膜供给持续紧张，价格预期看涨。目前隔膜产能扩张主要受制于设备和扩产周期。设备是隔膜产线最核心技术构成，通常需要成套定制化精密生产设备，根据恩捷股份公开披露调研信息，公司与日本制钢所深度绑定，所用隔膜核心设备主要从制钢所进口，制钢所每年优先保证恩捷股份10-15条产线需求，并积极配合公司扩产，预计2022年将供应20-21条产线，2023年供应25条产线，同时隔膜行业由于工艺复杂，精度要求高，扩产建设周期较长，通常需要2-3年，因此预计供需紧张状况将至少延续至2023年，我们预计隔膜是中游材料中最有可能实现量利齐升的环节。