21：长海股份在下行期时市占率提升

重要的是，针对于重要假设“有护城河的公司在行业下行周期更受益”，本篇报告进行了统计验证。结果显示，策略滚动运行过程中，T期选出的公司在接下来的行业下行周期中市占率(净利润占比)提升的概率为78%。可以看出，行业周期下行对于有护城河的公司来说，不仅不是利空，反而对其市占率有一定积极意义。

总结来看，策略筛选出的公司具备无形资产、转换成本、网络效应和成本优势，且在下行期的市占率提升概率较大，说明策略刻画的具有财务韧性的公司在一定程度上具备护城河。