2021Q1 至 2022Q3 中国互联网广告市场规模变化（单位：亿元）

视频号渐入佳境，短视频广告行业波澜再起。我们认为，内循环广告效率的决定因素来自于海量的公域流量以及可以高效完成流量转化的产品结构。投放内循环广告的目的是将平台内公域流量转化为私域流量，要求平台打破已经牢固的关注关系传播广告内容；而且只有转化为曝光量与购买量的增长商家才愿意进一步投放内循环广告，要求平台内需要有完善的流量沉淀路径。

腾讯旗下微信视频号在2022年取得亮眼表现，2023年是视频号商业化破局的关键年份。早在2020年腾讯对短视频赛道转变战略布局，基于微信私域属性和超级流量入口优势上线视频号，视灯研究院数据显示，2021年视频号DAU已快速增长至5万以上。2022年，视频号内容运营与商业化加速，崔健、周杰伦演唱会影响力空前，信息流广告与视频号小店上线。据Questmobile统计，截至2022H1视频号已拥有8.13亿MAU，超越抖音、快手。腾讯内部将视频号视为未来重要增长点，2023微信公开课Pro中，CEO马化腾将其冠以“全场的希望”之称。

抖音快手上线时间更长，大量用户还是创作者已经形成了内容取向和关注网络，视频号上线时间短用户新，内部圈层壁垒不明显，且分发策略并不过分强调关注关系，在视频号投放内循环广告在拉新效果上优于抖快两强；同时，视频号拥有完善的微信生态流量沉淀网络，除了对标快手小店、抖音小店的视频号小店和微信小店，用户还可以被导流至微信群、公众号和企业微信，在用户微信使用频率时长高于短视频APP的背景下这种沉淀的效果就优于单纯的短视频平台。