新能源汽车产业链红利由材料环节向电池环节切换

产业链红利从材料环节向电池环节转移。2017年以高能量密度、长续航里程为导向的国内补贴政策开启了动力电池材料环节的红利期，各环节新技术工艺渗透率迅速攀升，如正极环节的三元材料、隔膜环节的湿法工艺。中国电池材料企业经过多年耕耘形成产品技术研发和降本能力的全球竞争力，逐渐从非动力类产品切换至高端动力类产品，如恩捷股份从LG化学和三星SDI的消费类产品切入，2018年底开始陆续导入LG化学和松下动力类产品；当升科技2018年初受益于三星SDI、LG化学储能需求拉动，2019年认证通过SK创新动力产品，从而把握新一轮成长机遇跻身行业前列。

2019年主流纯电动乘用车续航里程超过350km，与2017年相比明显提升，至2020年突破400km，最高超过700km，续航焦虑大为减轻，随着电池材料新工艺应用与海外客户拓展取得阶段性成果，产业链红利也由材料环节逐渐向电池环节切换。

动力电池企业通过提升成本与技术的综合制造能力推动出口替代进度，如宁德时代的CTP和CTC技术、比亚迪刀片电池、国轩高科JTM技术等结构创新以及磷酸铁锂技术均推动电池成本显著下降，大幅提升中国本土企业的综合竞争力。

三元电池：主流电池企业竞逐高镍化。公司主流乘用车NCM811产品电芯能量密度已实现260Wh/kg，超越部分日韩企业水平，根据公司官网披露的最新研发进度目前三元电芯能量密度已达330Wh/kg，结合掺硅补锂技术、CTP高效成组技术，电池系统能量密度实现265Wh/kg突破。2020年以来公司持续开拓高镍客户，为小鹏P7、大众ID系列、奔驰EQS定制配套811电池，为宝马iX3纯电版本配套的高镍电芯能量密度达到240Wh/kg。

磷酸铁锂电池：深度合作特斯拉及北汽、长城等自主品牌。2020年2月，公司公告将与特斯拉签署动力电池供应协议，继松下、LG化学之后正式成为第三家特斯拉电池供应商。公司为特斯拉Model 3/Y配套电芯，供货期限为2020年7月1日至2022年6月30日；2021年6月，公司公告与特斯拉供应协议延长至2025年12月，此外特斯拉公告全球标准续航版车型全面采用磷酸铁锂电池，上海超级工厂加大海外整车销售，公司作为特斯拉磷酸铁锂电池主要供货商有望率先受益。一方面公司通过磷酸铁锂、CTP等技术创新方案展示了全球成本竞争力，巩固全球范围品牌效应，譬如公司配套的磷酸铁锂电池达到125Wh/kg能量密度，另一方面特斯拉将利用以公司为代表的中国产业链优势引领私家车平价周期。