硅片厂商竞争格局（单位：%）

双寡头格局逐渐打破，行业盈利趋于一致。隆基、中环的硅片产能较为集中，2016-2020年，两者合计硅片产能占我国总产能均超过60%；但随着光伏行业高景气，越来越多新厂商进入硅片领域，2021年隆基、中环合计产能190GW，占我国总产能46%，未来随着其他厂商生产线建设完成，产能充分释放，该比例或逐渐减小。从硅片盈利来看，二线厂商硅片盈利逐渐向龙头靠近，差距逐渐减小。

2020年，上机（26.04%）和京运通（23.82%）毛利率两者平均为24.93%，隆基（30.36%）和中环（17.89%）毛利率平均为24.13%，二线毛利率平均与龙头毛利率平均基本一致相差不大；2021年H1，上机毛利率为31%，逐渐接近隆基；

在最悲观假设下，硅片厂商加速放量，叠加小尺寸出清，硅片价格压缩，未来行业盈利能力压缩，但由于未来光伏市场高景气，需求旺盛，所以不会出现2018年由于需求端大幅扰动而产生极端低毛利率情况，行业平均毛利率为20%左右，假设各公司期间费用率和税率保持一致，期间费用率、税率取近5年行业平均值13%和12%，仍有盈利空间大概为售价的6%，目前硅片单瓦价格为0.66分/w,则换算成单瓦盈利大约为0.04分/w。