太极集团与国药集团同业竞争情况分析（2019年口径）

国药集团增资入主实现双赢。国药集团是国务院国资委下属的规模最大、综合实力最强的医药产业集团，拥有集科技研发、工业制造、物流分销、零售连锁、医疗健康、工程技术、专业会展、国际经营、金融投资等为一体的大健康全产业链，2021年国药集团营业收入超7000亿元。国药中药通过增资太极集团有限公司从而间接取得了太极集团控制权，旨在进一步加强实控人国药集团在化药、中成药以及商业流通板块的竞争能力。同时，太极集团成为国药集团的下属企业，将有助于提升自身发展潜力，增强竞争实力，我们预计国药集团将在经营管理、渠道协同、资源整合等方面为太极集团高质量发展赋能。

承诺五年内解决同业竞争。针对国药入主后，双方在中成药业务、化药业务、医药分销业务中存在的同业竞争问题，国药中药及实控人国药集团承诺在收购完成后的五年内，通过包括但不限于资产置换、资产出售、设立合资企业、变更主营业务、资产注入、委托管理等方式来逐步解决。国药中药的部分中成药产品和国药现代的部分化药产品与太极集团的部分产品在产品类型、主要成分、适应症方面基本相同，涉及15种中成药和58种化药。在医药分销业务方面，国药控股在四川部分地区、重庆区域与太极集团的医药分销业务存在重合，影响较大。我们预计双方未来将会在医药工业和分销板块进行资源整合，从而实现生产端和销售端的规模效应，提升经营效率。

物流分销和零售连锁可加大业务协同。国药集团拥有中国最大的医药流通配送网络和最先进的物流技术，已建成30个现代医药物流中心和300余家分销中心，覆盖全国31个省、市、自治区的200个地级以上城市，超过50万家终端。而太极集团在川渝地区的医药商业体系，综合实力前三强，覆盖川渝100多个市、区、县，2万多个直接配送终端。双方可在经营品规和覆盖终端上优势互补，提升综合竞争力。在零售药房方面，太极集团拥有两大品牌“太极大药房”和“桐君阁大药房”，综合实力在川渝地区稳居第一。国药入主后将在物流分销和零售连锁方面加大业务协同。