2019 年压滤装备市场格局

公司产品市占率超40%，行业龙头地位稳固。2016-2021年，受益于新型应用领域加速成长，公司产销量持续提升，2021年压滤机整机销量13880台，同比增长32%。

根据中国通用机械工业协会的统计，压滤机行业销售收入从2015的39亿元增长至2019年的73亿元，根据公司主营业务收入测算其市占率保持40%以上。按相同方法估计公司竞争对手2019年的市场份额，可以发现行业竞争格局趋向明朗，公司龙头地位稳固。

公司具备顺价能力，可抵御原材料价格波动，产品毛利率稳定在30%+。公司产品成本受聚丙烯、钢材市场价格波动影响较大。2016-2022年市场上钢材（普通中板）价格总体呈上升趋势，聚丙烯价格波动频繁。但公司市占率高，下游议价能力强，且压滤机属于非标产品，公司一单一签，销售价格视压滤机型号、加工难易程度及技术含量的不同，按照成本加成方式定价。公司压滤机整机平均售价逐年提升，可抵御原材料价格波动，盈利能力稳定，2016-2021年公司主营业务毛利率始终维持30%+。

投资建议：公司为压滤机行业龙头，品牌效应明显，议价能力突出，未来市场份额有望持续提升。我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为8.52/10.45/12.84亿元，同比增长31.69%/22.66%/22.90%，对应20/17/13倍PE。