环境+水质检测行业情况

环境检测价格战激烈，地方财政承压，疫情雪上加霜。在产能高速扩张的2016-18华测环境检测收入维持46%CAGR，但2020以来公司收入增速仅个位数，主因：1）门槛较低新进入者较多，2）2019武汉实验室处罚打乱了当年发展节奏，3）环境检测对政府督察和地方财政依赖较高，疫情发生后牵制了地方政府的精力与支出（2020-21全国环保类财政支出持续下滑）。目前来看，第一和第三个影响因素还没有得到有效缓解，好在我们已经看到价格战（以实谱检测为例，过去三年单价年化下降8%）大概率接近尾声（部分中小企业生存已经受到影响）。虽然华测检测是中国最大的环境检测机构，但是我们依然发现公司市占率受到竞争较大的冲击，2019年相比2018没有提升，2020下滑0.2pct至2.1%。

环境检测竞争格局较差，预计2022-24收入个位数增长。环境检测因为检测样本多为水质/二恶英等难以复测的对象，且对上门采用的时效性要求较高，所以业务半径明显规模效应较低，且因为人力密集所以管理难度和风险较大，盈利能力也不容易很高。参考苏交科收购TestAmerica（美国最大环境检测机构）时披露的相关信息，哪怕在成熟市场环境检测集中度较低/盈利能力较差/回款问题始终存在。在激烈的竞争环境与政府开支压力这两大负面影响消除前，公司环境业务收入还在持续增长，利润率也基本稳定，相较其他上市公司来说已经显示出了非常强的抗风险能力，我们判断未来公司环境事业部大概率维持个位数的增长。值得注意的是，第三次土壤普查明年启动，可能于明年会给公司带来额外的收入增量。