聚氨酯产业链

聚合MDI方面，一月万华化学聚合MDI维持挂牌价格21500元/吨，上海巴斯夫维持挂牌价至22000元/吨，科思创上调指导价20100元/吨，大厂提高指导价提振市场情绪。

本周国内聚合MDI报21300元/吨，环比上涨5%。装置运行方面，欧洲匈牙利BorsodChem MDI工厂11月17日因生产故障发生不可抗力，剩余其他海外装置负荷均运行高位，海外供应量相对充足；宁波装置一期和二期分别在11月底和12月初年检，预计检修45天左右，重庆巴斯夫40万吨/年装置1月初存检修计划，其他装置基本运行正常，国内供应量维持稳定。需求端，北方建筑保温行业偏淡，硬泡需求持续低迷，冰箱冰柜需求平稳跟进，下游企业主要消化前期库存，整体需求有限。后市展望，海外货源偏紧+国内前期检修装置在11月前已恢复，供应能力回升，但下游对高价跟进不足，需求以刚需为主，目前临近年末供方控货+装置检修改善供需关系，预计短期聚合MDI价格以震荡调整为主。

纯MDI方面，一月万华化学纯MDI维持挂牌价22500元/吨。本周纯MDI周均价21200元/吨，环比上涨2%。供给端，前期检修装置已恢复正常，整体供应量回升。需求端，下游开工稳定，氨纶企业开工维持8-9成左右，TPU开工5-6成左右，鞋底原液及浆料开工3-4成，终端疲软牵制下下游对高价跟单能力有限，以消耗前期库存为主，需求放量有限。后市展望，海内外前期检修项目基本完成，供应能力整体恢复平稳，但是下游需求在淡季及双控约束下难言有放量，近期供方检修较多的情况下预计短期纯MDI价格以震荡调整为主。

钛白粉市场目前处于产能升级的阶段，供应端在淘汰4万吨以下硫酸法产线的阶段，并鼓励氯化法钛白粉继续发展，主要是希望完成对高端进口钛白粉的替代，技术层面龙佰集团通过购买、中信钛业通过自研。需求端，钛白粉需求增速与GDP实际增速相当，全球和中国每年增量需求依次为20万吨和12万吨，着眼国内市场，净出口能在每年贡献10万吨左右的增量需求。着眼2021年，增量供应基本没有，内外需求共振修复，预计能持续抬升钛白粉价格，其中全球钛精矿的紧缺将进一步推动该趋势。

钛白粉处于传统的淡季，龙头企业发函宣涨带动整体均价上行，目前硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价19000-20500元/吨，锐钛型钛白粉市场主流报价17500-18500元/吨，氯化法钛白粉市场主流报价22500-25000元/吨。供给端，西南地区部分厂家面对钛矿高价选择停产检修，北方地区中辽宁、河北、山东受冬奥会环保要求限制，华南地区生产平稳，华东地区受疫情影响产量下降，目前周度产量在61500吨左右，市场供应量持续下滑。需求端，进入传统淡季，多地卫生事件复发以及进入冬季下游采购的意愿变淡，国内钛白粉整体需求呈下滑态势。成本端，本周46%钛精矿价格为2150-2550元/吨，云南92%高钛渣报价9400元/吨，硫酸价格高位，原料成本回稳，本周厂家硫酸法钛白粉综合成本15900元/吨左右，行业的毛利水平在2950元/吨左右。展望后市，尽管目前钛白粉成本支撑犹在+行业集体调涨带动市场情绪回暖，但内需市场处于淡季+供应量在冬奥会的约束下持续下滑，供需两弱的局面仍然会延续一段时间，预计钛白粉价格震荡上调。