2022 年国内 HPV 疫苗批签发格局

多家企业积极布局HPV赛道，市场竞争激烈加剧。目前全国有15家公司在研HPV疫苗管线，其中进入临床Ⅲ期的涉及9个产品。预计未来3-5年内，国产HPV疫苗将会相继上市，进一步替代进口HPV疫苗。国内HPV疫苗在研管线中，九价HPV竞争最为激烈，在研九价HPV疫苗管线的有5家企业，其中瑞科生物、安百胜生物以及康乐卫士还在研二价、三价HPV疫苗，研发管线丰富。四价HPV疫苗在研管线已全部进入临床Ⅲ期，九价HPV疫苗在研管线中康乐卫士、万泰、瑞科、安百胜率先进入临床Ⅲ期，将会提前占领HPV疫苗市场。高价HPV疫苗进度在研管线临床进度也非常喜人。我们认为，HPV疫苗有着向多联多价方向发展的趋势，并且随着国产HPV疫苗的相继上市，将会对进口HPV疫苗形成替代，改变市场竞争格局，加剧市场竞争激烈程度。

HPV疫苗国内市场规模增长潜力巨大，国产产品凭借高性价比迅速增长。近年来，随着HPV宣传教育的普及，我国女性提高了对HPV疫苗的接种意识。因进口疫苗供货量有限，如今市场上“一苗难求”。同时，我国积极响应WHO于2020年提出“加速消除宫颈癌全球战略”以及“2030年实现90%的女童在15岁之前全面接种HPV疫苗”的目标。目前国产HPV疫苗已有万泰和沃森二价产品上市，仍处于供不应求状态。我们假设如下：目前万泰二价HPV设计产能为3000万支，我们预计通过优化生产，年销售有望达到4000万支。单价方面，2026年预计我国将二价HPV疫苗纳入9-15岁女性免疫规划项目，政府采购价格为100元/剂，自费市场价格为329元，海外国际组织统一采购约为20元/剂，整体二价业务均价持续下降，最终稳定至150元；九价HPV疫苗2026年上市，国内外销量各50%，国内价格为700元，每两年下调100元，最终稳定在500元，海外价格约为6美元/剂（折合人民币40元）。我们预计2029年左右万泰HPV业务收入将达到峰值，超过170亿元。