速冻菜肴 2025E 市场规模测算：方法二（单位：亿元）

1）广义预制菜占餐饮食材成本支出的比例：据《中国烹饪协会工作规划》，预计2025年中国餐饮收入达7.6万亿元；据中国饭店协会《2021中国餐饮产业生态白皮书》，餐饮企业2021年各项成本比例中，食材支出占39.7%，我们假设22-25年该值保持不变。据2021年中国预制菜产业大会，2021年广义预制菜在餐饮食材中的渗透率为8.3%，考虑供给端工艺技术不断改进、需求端餐饮连锁化率提升/房租和人工成本持续上升，我们综合假设2025年广义预制菜在B端的渗透率约10%；

2）C端广义预制菜：据欧睿，2020年C端广义预制菜零售规模463亿元，对应17-20年CAGR为6%，考虑疫情的催化及众多企业入局后强化消费者教育，我们预计C端市场增长具有持续性，假设21-25年零售规模CAGR为10%（1969-1997年日本C端预制菜爆发阶段销量CAGR超11%），我们预计2025年C端广义预制菜零售规模约745亿元；

3）广义预制菜中速冻菜肴的占比：据2021年中国预制菜产业大会，冷冻酒店菜多用于宴席市场等，速冻菜肴在广义预制菜中的占比为15%-20%左右，略高于行业，故我们假设行业视角下，2021年广义预制菜中速冻菜肴的占比约15%。我们进一步观察预制菜行业的细分赛道，相较常温型预制菜，速冻菜肴较好地解决了保质期短、标品率低、运输距离有限的问题，提高了渠道规模化操作的可能，因而我们假设2025年广义预制菜中速冻菜肴的占比有望提升至20%。

计算结论：我们计算得2025年速冻菜肴零售口径市场规模约754亿元，21-25年CAGR为19.2%。剔除预制菜渠道利润（约30%）后，对应2025年出厂口径空间580亿元。