近几年管材行业总量基本保持稳定

综合看，结合当前低估值、政策逐渐纠偏、中周期逻辑不变，认为水泥股博弈窗口已至，优选南部区域，弹性标的更胜一筹。同时，密切关注龙头外延新能源带来第二成长曲线。

行业总量基本保持稳定。在2014年之前，地产的高增速以及塑料管渗透率的快速提升，带动了行业总量的快速增长。近年来随着这两个趋势的减缓，行业需求基本保持平稳状态，2020年行业总产量达到了1600万吨，同比增长2%左右。

下游结构分散，地产市政为主。塑料管材作为基础材料，在各类工程中均有应用，其中占比最大的为给排水领域，粗略按照地产及市政划分看，下游给排水市政占比40%、建筑相关30%、其他市政12%、农业及其他19%。

行业需求弹性测算：假设农业及其他市政等需求保持平稳，给予不同的市政及地产增速，需求弹性测算如下表所示：