宁德时代产业链布局完善

成本控制能力优异，毛利率领先行业。宁德时代经过打造资源（锂镍磷氟）-材料（磷酸铁锂/电解液/隔膜）-电池-系统（CTP/CTC）全产业链优势，大幅增加原材料控本能力，并且可导入核心资源加速上下游合作方提升市场格局，包括不限于当前唯二磷酸铁锂战略合作伙伴湖南裕能、江西升华，电解液产业链（非单一品类）唯一合作方永太科技，锂资源战略合作方天华超净等。在上游原材料价格大幅上涨的背景下，2021年Q1-3公司毛利率27.51%与2020年持平，领先LG新能源3.26pct；

折旧政策激进赋予利润弹性，单GWh折旧较高。2021年H1公司计提折旧共25.50亿元，折旧与归母净利润比值56.87%。2020年单GWh折旧接近0.66亿元，主要系2017年后加大资本开支，加之公司2019年将早期动力电池生产设备的折旧年限由5年变更为4年所致。横向来看，公司单GWh折旧远高于可比公司，2020年亿纬锂能、国轩高科、LG化学单GWh折旧分别为0.53、0.20、0.19亿元，高单位折旧为公司提供更多利润弹性。